[摘要] 又到了一个微妙的节点。随着宏观调控政策出台，房地产一路高歌的势头戛然而止，前路变得扑朔迷离。日前，国家统计局局长马建堂表示，当前世界经济复苏的基础还比较脆弱，国内经济运行中还存在一些不确定因素。通胀已成为政府最大的担忧。
新的投资兴奋点：新能源+房地产
对于投资者最关心未来投资机会，招行方面认为，市场经过大幅修整后需要新的兴奋点才会开始“牛市下半场”。
他们认为，随着全球经济的逐步复苏，国内出口将逐渐回升，与之相关的行业将迎来投资机会。受美国消费低迷的影响，国内出口依然难以获得较快提升。但全球经济最坏的时期和最严重的收缩都已过去，加上国内的成本优势、出口退税补贴和产品结构升级，出口已经进入了一个逐步恢复和螺旋上升的通道。在危机中存活下来的中小企业开始逐步获得订单，慢慢复苏过来。
而今年12月即将在哥本哈根召开的全球气候峰会，将掀起全球范围内对低碳经济的探讨与炒作，将为投资者迎来第二个投资机会，因此，新能源领域将有一轮新的增长。但招行同时提醒投资者，由于我国企业鲜有真正的核心技术，再加上一些项目的重复建设，在炒这一概念时要注意风险控制。
对于近期因风传房贷即将收紧而弄得气氛紧张的房地产市场，招行的看法相对乐观。“随着经济逐步回暖，房地产又重回支柱产业的地位。”招行认为，这是政府投资不可持续与出口复苏缓慢的阶段性必然结果。在出口没有明显改善前，政府改变先前陆续出台的刺激房地产开发投资政策的概率较小，而政府担忧的只是房价过快上涨。
招行投研团队相信，未来政策的出发点，将是在不刺激房价过快上涨的前提下，鼓励房地产投资的快速跟进，而不是从信贷角度限制房地产的投资。
美元贬值空间不大，警惕超预期反弹
黄金近期冲破1150美元/盎司的高位，未来能否持续坚挺？
在招行对境外市场的分析中，他们认为美元短期疲软但再贬值空间有限。目前，投资者对风险偏好的升温，加上息差因素将持续支撑非美元货币，但这并不代表美元还有深度贬值空间。由于利差交易的主要风险是汇率变动，借入美元最终要用美元偿还，未来美元走强可能促使利差交易者换回美元以便还款。这将导致美元加速，弱美元出现持续反弹，走强力度可能超过预期。
从之前黄金一路狂飙不难看出，其主要是购买黄金以对冲美元贬值，而一旦美元坚挺，黄金价格便会应声而倒。
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