[摘要] 前文书讲到，济南等城市放开限购并不是“顶风作案”，而是意味着保增长已经重新被放在调控政策优先级的首位。过去这一周，青岛市也加入了放开限购城市之列，全国松绑地产的城市数量快速增加
前文书讲到，济南等城市放开限购并不是“顶风作案”，而是意味着保增长已经重新被放在调控政策优先级的首位。过去这一周，青岛市也加入了放开限购城市之列，松绑地产的城市数量快速增加。地产政策的变化不仅影响购房者，也是影响每个人资产配置的最关键变量。
首先，房子该不该买？对于刚需来说，这并不是一个问题，因为刚需人群放在首位的问题是需求的紧迫性，而不是价格。对于投资性房产来说，还不是一个好时机。不只是房产，所有的资产价格变化都有这样一个规律——“买涨不买跌”。过往楼市价格与销量的关系显示，销量的变动通常滞后于房价环比的变动。这个规律实际上说明了房产的抵押价值变化，影响到购房意愿。在经济下行周期里，房产抵押价值趋势向下，这会压制购房意愿。这与股市中“缩量调整不是底”的经验，其实是一个道理。
影响楼市销量的，并不单纯是限购，还有价格水平、首付比例、房贷利率水平和申请难度等因素。价格没有明显调整，刚需难以大量释放。再看购房资金成本。全社会对房地产行业风险的关注不断上升，资金融出方对房地产的风险偏好正不断降低，这一点不仅体现在银行房贷业务的收紧，在房地产信托频繁出现兑付危机也可以看出端倪。除了2009年那样级别的货币放水，地产短期快速反弹基本是无解的，但这种大规模货币投放显然是目前决策层所要极力避免的。考虑到中国经济转型和利率市场化这两个长期约束条件，地产政策的反弹空间并不大，所以我们可以看到，非市场化的中国房地产特别容易出政策，也特别容易改政策，但日渐市场化的银行业对于这次放开限购潮并没有积极反应。
说到底，政策最希望撬动的就是刚需，但政策变化后最难受的也是刚需，买房的最终结果很可能是“别人买房都赚了，我买房却赔了”。
至于地产政策调整与资产配置的关系，我们需要注意地产对于宏观经济预期影响。近期PMI等数据开始释放积极信号，地产限购的取消阶段性增强了市场对于宏观经济复苏的预期，这直接导致了连涨半年多的债市连续调整，固定类产品阶段性看淡，相应的，股票等权益类资产的配置价值凸显。不过，从中期角度看，中国经济复苏还不能得到充分确认，当前A股的连续放量反弹与基本面关联不大。那么，这轮行情的本质属性是什么呢？
我们可以观察到这样一个现象：近期美股见顶回落，港股和A股持续上涨，均发生在7月22日前后，且港股领先A股。这并不是一个巧合，而是国际资金在成熟市场和新兴市场间重新布局的结果。对于美国市场来说，经济复苏明确意味着已经难有新的故事可讲，已经释放了风险的新兴市场，则又可以拾起长期增长前景这个老题材。在沪港通预期下，先行启动恒指，扩大大盘股AH价差，随后启动A股估值修复行情实现套利，这就是大盘股走出牛市的原因。
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